供需双弱 2月铜价呈倒“N”型走势

一、走势分析

生意社监测数据显示，2月铜价呈倒“N”字型走势。月初铜价为69131.67元/吨，月末铜价下跌至68715元/吨，整体跌幅为0.6%，同比上涨0.36%。

据生意社期现图显示，2月份铜现货价格普遍高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，未来铜价整体看空。

据LME库存显示，2月LME铜库存小幅下跌，截止月末，LME铜库存126525元/吨，较月初下跌12.99%。

宏观方面：美联储会议纪要表明美联储不太可能很快降息，市场焦点转向将公布的美国通胀数据。国内方面，节后首周LPR大幅下调25个基点，为历史降息最猛烈的一次，释放强烈市场信号，为市场注入极大信心。另外多地发布房地产项目“白名单”，多家银行迅速提供新增融资和贷款展期，提振低迷房地产市场。

供应方面

近海外矿端扰动仍未平息，市场对矿端的担忧持续。Cobre铜矿关闭至2024年5月，影响产量约17.5万吨;Sossego铜矿暂停运营，进一步冲击铜矿供应。铜精矿现货加工费下降，可能影响一季度末国内精铜供应，对铜精矿现货和长单签订造成不利影响。

下游方面

元宵节结束后，基本进入对于消费的验证阶段，目前来看，新能源车、空调的情况保持韧性，但是基建、地产领域仍旧疲弱，整体需求估计相对中性。现货市场成交依然冷清，下游采购热潮尚未启动。多数企业仍在消耗春节前的备货原料库存及长单供应，部分市场参与者也仅维持压价拿货，整体消费情绪不佳，这抑制了市场的交投活跃度。

铜年度价格对比图

通过铜年度价格对比图显示，近五年，除了2020年疫 情原因3月份铜价下跌外，其他年份3月份铜价都较强劲。

总体来说，国内因为春节，铜交易有所停滞，库存有小幅累积。元宵节后，随着下游需求复苏，受铜矿扰动影响，对铜价有支撑。同时，中国利好政策释放，将不断提升投资者信心。但宏观不确定性因素仍存，预计3月份铜价震荡偏强走势为主。

相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。