旺季减产助力玻璃龙头腾飞

近期沙河当地因环保问题再度限产、停产，北方玻璃产能继续收缩。邢台市出台了《关于主城区进一步严控SO2、NO2、CO排放的强化措施》，要求未取得排污许可证的玻璃生产线不得生产，自8月15日起取得排污许可证的玻璃生产线全年限产15%以上。根据玻璃期货网显示，关停前邢台市沙河地区共有生产线44条，在产生产线30条，在产日熔量共计2.03万吨，占全国总在产产能的12.71%。目前已经确认停产的有四条，合计产能2500T/D，后续鑫利2条生产线因排污许可证不到位，仍有停产的可能，假如实施停产，有望实现产能减少4100T/D，占当地在产产能的20.2%，占全国在产产能约2.61%，产能收缩力度大。

需求启动，旺季已至。8月天气转好，9-10月需求相对较好，下游订单数量开始环比改善，贸易商开始主动补充库存，企业库存开始下降。根据玻璃期货网的数据显示，自5月起全国玻璃厂家库存持续下降，8月末现有库存3055万重箱，同比下降6.7%，相对5月中旬高点下降19.65%，随着下游需求继续复苏，库存有望进一步下降。价格方面今年全国玻璃价格高开低走，随着库存逐步降低，三季度以来玻璃价格稳定在1620-1630元/吨的范围。随着近期各地会议召开，下游需求启动，玻璃价格开始反弹达到1655元/吨，叠加华北地区产能收缩，价格反弹力度有望超预期。

产能恢复，旺季弹性很大。旗滨集团去年冷修的三条线都已经实现复产，现阶段产能全开，正值旺季来临，公司日熔量1.52万吨排名行业前列，短期内业绩弹性有望大幅增加。长期看公司优势明显，在产线的全国性布局方面、核心产区的区域市场方面都有明显的优势，布局我国华东、华南地区，经济发展水平领先其他地区。上海地区玻璃价格基本每吨高于全国均价80-90元，广州地区玻璃价格每吨则高出约200元，区域价格优势明显;在业务开展方面，积极向下游延伸，拓展深加工提升品牌力，节能玻璃项目稳步推进中;在生产经营方面，公司作为玻璃原片生产企业中规模效应显著的龙头企业，多项经营指标也处于行业前列，毛利率领先的同时，应收账款少，经营质量高。旗滨集团转型升级的道路非常坚定，开始由做大向做强转变。